Главная страница раздела ЦЕНТР ИНФОРМАЦИИ

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ и ФУНТ стерлингов: валютный, финансовый кризис 2013

У Великобритании еще есть место для маневра. Что происходит с британской экономикой?
        19 янв. 2017      2      2452

У Великобритании еще есть место для маневра


Как лицемерно во всем винить события непреодолимой силы

"Нет, я ни о чем не жалею"! Таким должен быть девиз Джорджа Осборна. Министр финансов Великобритании не может признать, что именно его стратегия окончательно загнала экономику страны в тупик. Он утверждает, что "всем просто нужно набраться терпения, экономика Великобритании уже идет на поправку". Конечно, у министра есть все основания так утверждать, если он считает поправкой полный паралич. И никак иначе. Его стратегия проста: поражение назовем успехом, а там, где это не срабатывает, свалим всю вину за неблагоприятные обстоятельства и пагубное воздействие внешних факторов. С политической точки зрения - все хорошо. Но вот с экономической - совсем не убедительно.

Политическое наследство - это то, что досталось правительству, когда оно пришло к власти. Если ситуация разворачивается хуже, чем предполагалось, значит это самое правительство неверно оценило доставшийся ему "капитал". И не надо лицемерить и кривить душой, обвиняя события "непреодолимой силы" во всех неудачах. И дело вовсе не только в том, что экономика Великобритании выглядит, мягко говоря, бледно на фоне остальных; правительство решило не использовать доступные ему политические инструменты. За последние сто лет, это самый затяжной период экономического роста ниже дорецессионных максимумов. В сложившихся обстоятельствах неплохо держится рынок труда, что, однако, объясняется обвальным падением темпов роста производительности. Если это признаки восстановления экономики, то как же должна выглядеть хроническая болезнь?

Прогнозы по росту снижаются один за другим. В планах заимствований также большие пробелы по сравнению с тем, на что изначально ориентировался г-н Министр. Так, в чрезвычайном бюджете на 2010 год указан прогноз по совокупным чистым займам гос. сектора на период с 2011-12 по 2015-16 годы в размере 322 млрд. ф.ст. В последнем прогнозе эта цифра увеличилась до 539 млрд. ф.ст. - на целых 217 млрд. ф.ст. - и это без учета особых отягчающих факторов: долгов Bradford & Bingley and Northern Rock, пенсии государственной почтовой службы и трансферты из программы покупки активов (Asset Purchase Facility). Правительство не отвечает за ошибки в прогнозах. Эта ответственность лежит на Управлении по бюджетной ответственности, в котором сообщили, что "ошибка возникла в равной мере под влиянием низкого потребления в частном секторе (что отражает нестабильный спрос и неясные кредитные условия); и снижения чистого объема торговли (в первой половине 2012 года)". Но дело не в том, что послужило причиной ослабления экономики в тот или иной период времени. Может ли, и должно ли правительство что-то с этим делать, и если да, то что конкретно?

В правительстве убеждены, что основная задач фискальной политики - сбалансировать структурный дефицит текущего счета и взять под контроль чистые долги. А стабилизацией экономики должен заниматься центральный банк. К сожалению, банковская отрасль лежит в руинах, а процентная ставка уже почти на нуле, поэтому такое распределение обязанностей не позволяет добиться оптимальных результатов. Дальнейшее фискальное ужесточение - а страну ждет структурное ужесточение текущего бюджета на 4.7% от валового внутреннего продукта за период с 2011-21 по 2016-17 годы, а также сокращение чистых заимствований государственного сектора на 3.5% от ВВП за тот же период - грозит экономике серьезными проблемами. Рост, скорее всего, будет оставаться вялым еще долгое время. Что будет сделано? Почти ничего, кроме отсрочки в достижении фискальных целей при новом парламенте. Другой вопрос, что следовало бы сделать. Правительство может и должно переосмыслить свои фискальные, монетарные, финансовые и структурные политики, чтобы ускорить процесс восстановления.

Во-первых, стоит задуматься о временной фискальной экспансии. Самые очевидные инструменты для этой цели - повышение объема государственных инвестиций и снижение налогов, в частности, такое, которое приведет к росту потребления. Да, для этого нужно увеличить займы. Правительству следует признать, что при такой слабой экономике и с прогнозами оп чистому заимствованию с поправкой на цикл на уровне 3% в текущем году, у него есть место для маневра и возможность отложить ужесточение. Возможно, кто-то начнет очередную истерику по поводу навеки утраченного доверия. Что ж, при минимальных значениях долгосрочной процентной ставки за всю историю страны, увы, можно быть уверенным лишь в ее экономической немощности. Сейчас все говорит в пользу временного повышения объема займов. Более того, обещание ужесточить политику в будущем тоже не внушает доверия, потому что нынешний парламент не может заставить своих преемников идти по этому же пути.

Во-вторых, смена главы Банка Англии - прекрасное время для полного изменения монетарной концепции Центробанка. Можно сориентировать ее на номинальный ВВП, скажем, на 5%-ный годовой рост на протяжении следующих пяти лет; ужесточение внутренней инфляции, допустим, до 4% для номинальных доходов; или даже введение верхней границы для курса фунта против евро - как это сделали в Швейцарии.

В-третьих, в банковской сфере дела куда хуже, чем думает большинство обывателей. Сейчас важно найти безопасный способ реорганизации убытков и рекапитализации банков без дальнейшего сокращения балансов. Опять-таки, правительство может занять деньги, необходимые для этих целей И, наконец, правительству нужно устранить структурные препятствия для роста. Идеальны в этом плане политики, стимулирующие спрос и способствующие увеличению предложения. Экономика гораздо слабее, чем предполагалось, а государственные финансы восстанавливаются. Это открывает перед правительством неплохие перспективы и возможность ускорить стабилизацию. Что нужно делать? Ответ прост: хоть что-нибудь. Сложно понять, почему все так любят твердить об отсутствии альтернатив. Они есть. И их нужно учитывать.

Мартин Вулф,

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times


Лучший способ выразить благодарность автору - поделиться с друзьями!!!
Узнавайте о появлении нового материала первым! Подпишитесь на обновления по email:
Подписаться на получение новых материалов с сайта
Ищите нужную информацию у нас на сайте. В форме поиска укажите свой запрос
Следите за обновлениями в Twitter
ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ССЫЛКИ по теме


  1. ВЕЛИКОБРИТАНИЯ и ФУНТ стерлингов: 2012-1
    Монетарная политика должна быть дерзкой. Рецессия – не проблема. Проблема – стагнация.
 ↑↑↑  
  

Что происходит с британской экономикой?


Кто-нибудь вообще понимает, что происходит с британской экономикой?

Лично я - нет. Хотя я только и делаю, что пытаюсь найти ответ на этот вопрос, вглядываясь в цифры статистики, и вчитываясь в строки анализа. Более того, нисколько не сомневаюсь, что политики тоже пребывают в состоянии полной прострации на этот счет. Тут можно выделить две взаимосвязанные проблемы. Во-первых, данные слишком противоречивы. Некоторые из них указывают на выпрямление и даже на снижение кривой роста экономики и на безнадежно рухнувшие уровни производительности. Но есть немало и другой информации, более оптимистичной - в частности, почти рекордные темпы создания рабочих мест в частном секторе. Другая проблема связана с целями фискальной и монетарной политик: они с каждым днем становятся все туманнее и сложнее. И с логической, и с практической точек зрения монетарная политика превратилась в малопонятную мешанину. До кризиса Банк Англии руководствовался простой инфляционной целью, при этом ему хорошо удавалось поддерживать ее на заданном уровне. Но как только начался кредитный кризис, у Банка появилась новая цель - вернуть экономику на путь устойчивого роста. Но она противоречит первичной цели банка по обеспечению инфляционной стабильности. С начала кризиса инфляция устойчиво держится выше заданных значений. Она опускалась ниже лишь один раз в 2009 году, но зато дважды поднималась выше 5%. Публикуемый на этой неделе квартальный отчет по инфляции может усилить дискомфорт, потому что Банк Англии будет вынужден признать, что темпы роста не реагируют на стимулы, а инфляция останется высокой на протяжении ближайших нескольких лет.

Судя по всему, никакого компромисса между ростом и инфляцией добиться не удалось. Цены стремятся вверх, а экономика - вниз. Банк оправдывает свое очевидное поражение в борьбе за ценовую стабильность необходимостью предотвратить коллапс в секторе производства, подчеркивая при этом, что внутренняя инфляция заработной платы не так уж высока. Все это, конечно, хорошо, но зарплаты сильно отстают от ценовой динамики, располагаемый доход под давлением, а это не самая лучшая в мире новость для внутреннего спроса и роста. Если ЦБ признает, что инфляция останется высокой на протяжении следующих двух лет, давление на располагаемый доход, вероятно, сохранится. В этом отношении, политика Банка, направленная на потворство инфляции в целях стимулирования роста вредит и тому, и другому. Инфляционная цель уже давно превратилась в глупый фарс, но Банк по-прежнему делает вид, что именно на нее и ориентируется. Будем надеяться, что новый председатель, Марк Карни, внесет больше ясности и открытости в слова и поступки Банка. Но чудес не ждите.

С фискальной политикой тоже не все в порядке. Отсутствие роста мешает правительству претворять в жизнь свой план по сокращению дефицита, и грозит фискальным кризисом, если ничего не предпринять в срочном порядке. Более того, судя по всему, нарушен негласный договор между правительством и Банком Англии, согласно которому жесткая фискальная политика должна компенсироваться ослаблением монетарной. На последнем заседании Комитет по монетарной политике принял решение ничего не менять, несмотря на сохранение угрозы сокращения экономики. Мервин Кинг, судя по всему, таким образом дает Джорджу Осборну понять, что монетарная политика тут уже ничем не поможет. Также не забывайте, что данные, в том виде, в котором они есть, уже сами по себе способны парализовать любого здравомыслящего политика. Как такое может быть, что экономика, создавшая более миллиона рабочих мест в частном секторе за последние два с половиной года, продолжает охлаждаться и не растет? Также трудно понять, почему экспортный сектор Великобритании находится в таком плачевном состоянии. Кризис в Еврозоне - не довод, поскольку даже в Испании и Греции с экспортом дела обстоят лучше, чем в Великобритании. И ни о каком "преимуществе" девальвации речь не идет.

Частично, ответы на эти загадки скрываются в чрезвычайно раздутом секторе услуг и растущей доли цифровой экономики. После вычета перебоев и структурного снижения выручки от продажи нефти Северного моря, мы получим базовые темпы роста ВВП. Более того, если рассматривать большую часть роста в предкризисные годы бума, как химеру вышедшего из-под контроля финансового и жилищного секторов, то сегодняшняя стагнация кажется вполне объяснимой. Сфера услуг в целом, и финансы в частности трудно поддаются оценке, как в терминах объема производства, так и в терминах вклада в экспорт. Также проблемы Великобритании частично связаны с Европейским Союзом, где по-прежнему нет нормально функционирующего внутреннего рынка в сфере обслуживания. ЕС подчеркивает слабость Великобритании в том, что касается производства товаров, но недооценивает ее силу в секторе услуг. Как только эти несоответствия будут устранены, ЕС будет сложно гоняться с британской экономикой.

Но это все между прочим. Деловые инвестиции начали снижаться задолго до кризиса, при этом большая их часть концентрировалась на коммерческой недвижимости - сейчас ее в избытке, многие помещения пустуют. Возможно, лучше всего снести все лишние, никому не нужные постройки, ну или хотя бы перевести их в жилой фонд. Вот вам еще один большой фактор, способствовавший росту в прошлом, но в долгосрочной перспективе не представляющий ровным счетом никакой ценности. Уберите его, и станет ясно, что остальная экономика страдает от деформирующего падения производительности. Как ни странно, большинство показателей, напротив, указывают на значительные улучшения, особенно в сфере цифровых технологий, которые в Британии разрастаются быстрее, чем где бы то ни было. По данным Бостонской консалтинговой группы, Великобритания отличилась самым большим в мире процентом электронной торговли на душу населения в мире, и вторым по величине рынком онлайн рекламы.

Большая часть роста на этих рынках, равно как и обусловленный ими рост производительности вместе с нематериальными преимуществами, не отражаются в официальных данных по ВВП, который лишь пытается оценить рыночную стоимость экономики. В опубликованном недавно исследовании, Джонатан Хаскел из школы бизнеса Имперского колледжа пишет о том, что оцененная реальная добавочная стоимость недооценивается на 1.1% с конца 2010 года, потому что в ней не учитываются инвестиции в нематериальные активы. Если принять их во внимание, то получится, что никакого спада и нет вовсе. Эти размышления позволяют сделать три вывода. Во-первых, Министру финансов нужно в срочном порядке перенастроить программу фискальной консолидации, чтобы стимулировать рост предложения на фоне сокращения налогов. Во-вторых, ему нужно пересмотреть монетарные цели Банка Англии, о чем его просят Мервин Кинг и Марк Карни. И, наконец, что-то нужно делать с данными по ВВП, которые годны разве что в качестве козыря на политических дебатах, в остальном от них пользы не больше, чем от шоколадного чайника.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Telegraph
 ↑↑↑  
  

ОТПРАВИТЬ СООБЩЕНИЕ на сайт
не более 1000 символов !
Здравствуйте, уважаемый читатель!
Прежде чем писать сообщение, прочитайте, пожалуйста, следующие правила.
1. Пользуйтесь системой меню вверху экрана, системой поиска по сайту.
2. Только если Вы не нашли ответ, можете написать свой вопрос.
3. Если ответы на вопрос есть на сайте, вопрос-сообщение удаляется или не комментируется.
4. Если вопрос лежит за рамками нашей компетенции, модератор об этом сообщит.
5. Модератор имеет право НЕ отвечать на вопросы.
6. Удаляются сообщения, нарущающие законодательство РФ.
7. Многочисленные изменения законодательства и правоприменительной практики, неоднозначность толкования норм и обычная невнимательность могут повлечь наличие ошибок. Все риски, связанные с принятием решений на основании предоставляемой Сайтом информации, лежат на пользователе.
8. Поле, отмеченное *, обязательно для заполнения. Вводя "защитный код", вы даете согласие на обработку персональных данных в указанном объеме. Мы гарантируем, что данная информация не будет передана третьим лицам.
Звать ?:
Текст *

Капча (англ.):
Включите графику, чтобы увидеть код
  
  Новое !  

4-ФСС 2017 бланк скачать
 
ПОДТВЕРЖДЕНИЕ вида Деятельности
 
КАЛЕНДАРЬ БУХГАЛТЕРА 2017
 
3-НДФЛ пример
 
РСВ в НАЛОГОВУЮ
 
БАЛАНС для Малых Предприятий
 
Мы в социальных сетях
.




1 2 3 4 5